前回のおさらいです。オプションの価格、その中でも特に時間価値は、ボラティリティと大きく関係があります。

ボラティリティが大きければ時間価値も大きいし、逆にボラティリティが小さければ時間価値も小さいといった具合です。

ところで、前回の続きですが、実際のボラティリティはどうやって算出されるのでしょう？

ここで、二つのボラティリティを紹介します。

一つはヒストリカルボラティリティ（ＨＶ）と言って、過去のデータから求めたボラティリティです。

２０日から３０日程度のデータの標準偏差を取って、年率に換算したものです。

前回の記事でメタトレーダー４のプログラムを紹介したのは、このヒストリカルボラティリティです。

そして、もう一つのボラティリティはインプライドボラティリティ（ＩＶ）と言って、満期までの未来のボラティリティの予想値を表します。

しかし、これは具体的に１０％とか１５％と予想するわけではなく、オプション価格からブラックーショールズ方程式で逆算した値で表します。

ここで、インプライドって、英語で「Implied」なんですが、「含蓄された、暗に含まれた」という意味です。

ボラティリティそのものの値が直接わかるわけではなく、オプション価格から間接的に求めるので、こんな言い方をするんだと思います。

ボラティリティとオプションの価格は連動しているので、市場参加者が将来価格が変化しそうだと予想すれば、オプションの価格は高くなります。

その結果、その高くなったオプション価格から逆算したボラティリティ、ＩＶも自然と高くなります。

また逆にしばらく価格が変化しないと予想すれば、オプション価格も下がり、結果的にＩＶの値も低くなります。

ところで、ＨＶとＩＶの関係ですが、下の図は、USD/JPYの１ヶ月満期のオプション価格から求めたＩＶと終値の２０日間の標準偏差から計算したＨＶのグラフです。

だいたいの動きは同じですが、ＩＶは相場の急変で急に変化することが多いですが、ＨＶは２０日間の標準偏差を取るので、平滑化されて、少し遅れた形で変化が現れます。

ＩＶはあくまで予想なので、ＩＶの急変後にＨＶも同じように推移する場合もありますが、予想が外れて実際には大きな変化にはならない場合などがあることがわかります。

しかし、これまで高くても２０％程度だったUSD/JPYのボラティリティもＩＶが瞬間的に４０％に達し、実際のＨＶも３０％近くを推移しているということから、今回の金融危機での相場の動揺ぶりは歴史に残る高水準だということがわかります。

何事も更新されない記録はないということですね。